The weighted theko karolelano ea motse-moholo e hlalosoa e le tsa boleng li bolela'ng ka mong mohloding ka theko palo yohle (WACC)

Ka moruo e marakeng thepa oa k'hamphani efe kapa efe e bohlokoa. Ho Ho thehoa ke e fapaneng phallang chelete. Mokhatlo o hlophisitsoeng oa ho bopa o laola ka letlole la molao. motse-moholo ona, e leng tlatsetsa ho lona Mothehi khampani. Ho ekelletsa moo, mor'a selemo, khampani ke phaello letlooa, karolo ea eo hape o ile a romeloa ho ea lichelete tsa mesebetsi. Ho phaella moo, hoo e ka bang mong le e mong le mokhatlo o hlophisitsoeng o sebelisa chelete ka kadimo.

Kaofela ha phallang tsena chelete e tšolohang ka mokhatlo o hlophisitsoeng le hore ho ka ba ka botlalo a tshebetso. ditjeo tsohle tse amanang le motsamao oa chelete, hlokomele ka manolotsoeng ea letlooa phallo chelete. Empa bakeng sa hlahlobo ya e mong le mohloli oa weighted karolelano litšenyehelo tsa motse-moholo e hlalosoa e le o bala likarolo tse sa discounted. mokhoa le melao-motheo ea lona tšohloa mona ka tlase.

Molao-motheo o akaretsang oa mokhoa

Weight karolelano litšenyehelo tsa motse-moholo (WACC) o ile a pele sebelisoa ka 1958 ke bo-rasaense ba kang Modigliani le Miller. Motheo oa mokhoa o larileng ka ka ha e le hantle hore weighted theko karolelano ea motse-moholo e hlalosoa e le palo e sa boleng ba dishere tsa chelete ea k'hamphani eo.

E le hore ho hlahloba e mong le e fumanang mohloling ka lichelete, ho discounted. Ho tloha ka lihlahisoa e ikemiselitse, 'me joale e ntan'o ba leqephe. Ena ke tekanyo bonyane ba khutla ho motsetedi, e leng a mo amohelang ho tswa kopo ya khampani ka chelete ea eona.

khamphani sebedisa bobeli eona e le alima chelete. Ka hona, le kabelo ea bona ka sebopeho ka kakaretso e ithuta mosebetsing oa ho etsa lipatlisiso.

Lihlahisoa khahloa ba bang ho bolela ho hlahloba weighted karolelano theko ea motse-moholo. E hlalosoa e le phapang pakeng tsa ho fihla le qoso palo ea phallo chelete. Phello e discounted.

mehloli ea lichelete

Ho utloisisa molao-motheo oa mokhoa, ho ke ke ho hlokahala hore li utloisise se hantle ea lintho. thepa eohle ea khamphani e bonahatsoa ke ho leka-lekana ea bohlokoa ea mokhatlo o hlophisitsoeng. Moo khampani nka chelete bakeng sa theko ea thepa le thepa, fanoa ka melato. Ntho e ka sehloohong, sena se akarelletsa tekano. Sena se bolela hore khampani bathehi thepa, hammoho le moputso bolokoa.

mokhatlo o hlophisitsoeng o khona ho chelete mesebetsi lona ke alima. E mong le e ba bona ba hloka ka litsela tse fapaneng 'me e na le boima tse itseng. Sena se o nahanela weighted karolelano theko ea motse-moholo. Mohlala oa manolotsoeng ea ho leka-lekana sebopeho etseng letho a ka ba ka mokgwa o latelang:

• 0,8 + 0,2 = 1, moo 0,8 - arolelana matlotlo a bona le mong, 0,2 - palo ya dikadimo.

Sena ke molao-motheo e bonolo ea sebopeho motse-moholo oa mokhatlo o hlophisitsoeng ya.

manolotsoeng moralo

Ho utloisisa mokhoa, e ke ho hlokahala hore ho nahana ka molao-motheo lona e le moralo o balletsweng e. Ha u ka nahana ka sebōpeho sa melato e le chelete ea matlotlo a molato le tekano, fumana ea mohlala bobebe. The weighted karolelano theko ea motse-moholo, e leng seo bo manolotsoeng moralo e sebetsa tabeng ena, ke ka tsela e latelang:

• WACC = SSK * DSC + mcl ballano male balla * DZK moo SSC le hika - litsenyehelo tsa ho ba bona, matlotlo a bona a alima; VCM, DSC - karolo ea tsona kakaretso lakane ho leka-lekana.

Empa ha e le hantle, bo manolotsoeng ena e etsoa ka mor'a lefa makhetho. Ka lebaka leo, moralo le shebahala e kang ena:

• Mcl ballano male balla WACC = (1 - H) * * SSC + VCM DSC, moo H - tekanyo ea lekhetho.

mofuta ona wa moralo le sebelisitsoe ka tshebetso ya ho taolo ya tsa lichelete. Litšenyehelo karolelano ea chelete ea k'hamphani eo ho a bale batho bao e seng rutang. Ka lebaka leo, e mong le e tsoang mohloling o lokela ho ela hloko kabelo ka sebopeho sa ka dipalelo ena.

theolelo sekhahla

The weighted theko karolelano ea motse-moholo e hlalosoa e le palo e discounted ea mehloli tsohle tse amehang khampani. Bakeng sa tshebediso ya le 'ngoe kapa mofuta o mong oa mehlodi ya hore u lokela ho lefa. Boradiabo lebeletsoe qetellong ea nako ea mo tlalehelang, kabelo e lekanang ya phaello letlooa, le kolotwang - dipoelo tse.

boleng Sena se ka ho emeloang ho latela ka chelete kapa ka karo-karolelano ya. Litsenyehelo tsa ho ba le motse-moholo tse hangata e le ka mokgwa wa thahasello. Ho itšetlehile ka sehlooho se reng, ho fumana hore na melato theolelo sekhahla ho isa tekanyong e moholo kapa e monyenyane, ho ke ho le thata.

Mathata ka nako e tšoanang ha a bake, ho etsa mohlala, e ka kadimo ya banka. Sekhahla theolelo lekana le thahasello ea ho sebelisoa ha motse-moholo oa alima. Bolokoa moputso le motse-moholo tekano na le theko e tšoanang. Sekhahla theolelo ke ebe lekana le ka lihlahisoa hlokahalang ke boradiabo sa dipeeletso tsa bona.

Litsenyehelo tsa ho ba mehlodi ya ipatlele

Ho sebelise ka likarolo tsa khampani e, bo-ramatsete ba batla ho rua molemo. Qetellong ea nako ea mo tlalehelang, kabo lona se hlahile. Sebokeng boradiabo 'etsa qeto ea hore na tataiso ea phaello letlooa ka ntshetsopele ya tlhahiso. Maemong a mang, ho e aba ka botlalo ho boradiabo ena.

The weighted theko karolelano ea motse-moholo e hlalosoa e le o bala likarolo tsa discounted ea chelete. ditjeo alima ka ho ikemisetsa ka tshebetso ya ho ba lokisetsa ho ea bona. lihlahisoa tsa bona ho le bonolo ho a bale.

Empa boemo boo ke rarahaneng ho feta le mehlodi ya thuso ka hare. E nahane ka maemo a atileng ka 'maraka le motse-moholo, o bolella beng ba hlokang lebelo la ho khutla ha balebedi bona bonyane seng ka tlase ho karolelano lefapha.

boleng maraka

Nakong and analysis ho ka nkoa e le buka kapa boleng maraka ho motse-moholo. Haeba mokhatlo o hlophisitsoeng ha ba le balebedi tse qotsitsoeng ka setokong phapanyetsano, ea weighted theko karolelano ea motse-moholo (moralo se ile sa tsebisoa ka eena pejana) e balwa latela lipolelo tsa lichelete.

Empa le metšoasong, litlamo, tse rekisa ka 'marakeng, e ke ho hlokahala hore re nahane ka botebo ka ho qotsa bona. Ho etsa sena, palo ea dishere tlwaelehileng eketseha ka boleng ba 'maraka. Sena se etsa hore ho ka khoneha ho hlahloba boleng ba sebele ka letsatsi la thuto. Molao-motheo o tšoanang e sebetsa bakeng sa litlamo le balebedi tse ling.

mohlala manolotsoeng

Ho ka nepo utloisisa motheo oa mokgweng wa ho etsa lipatlisiso, ho ke ke ho hlokahala hore ba nahane ka mohlala oa manolotsoeng ena. batsamaisi lichelete, ho etsa mohlala, ho fumanoe hore khamphani amehang bakeng sa mosebetsi le dipeeletso tsa bona ka ka tjhelete e ya li-ruble tse limilione tse 2,25. Nakong and analysis, re balwa le weighted karolelano theko ea motse-moholo. The moralo bakeng sa ho bala mohlala ka eo e tla e qaqileng ka tlase, sebedisa e mengata e fapaneng ya data.

mehloli e bona, khampani ne milione 1 li-ruble. lihlahisoa tsa bona e ne e le 22%. batsetedi ka ntle feela khamphani le li-ruble tse limilione tse 0,25. ka sekhahla ka lihlahisoa ya 20%. dikadimo banka tse peli palo ea li-ruble tse limilione tse 0.5. 16% ba ile ba isoa ka maemo a sa tefo, 'me 17% ka selemo. Ho ea ka ya data tsena, sebelisa boleng ba moralo le emeloang mehloli lichelete e 17,57%.

Ha u sa hlokomele kabelo ea e mong le e ntho e lakane ho leka-lekana, ba bohare tla ho lekana le 18,75%. palo ena e ne e tla utlwahaleng overstated. Kahoo e-ba bonnete ba hore ho nahana ka boima ba mong le e kopanela boleng palo yohle.

Fopholetsa ea merero le dipeeletso tsa

Mong le e mong motsetedi batla ho sebelise chelete ea bona ka ka mo porojekeng ho fetisisa chelete e ngata. Hona ho sebetsa ho bathehi bobeli le kolotwang sa k'hamphani eo. Ho hlahloba ho bokgono lichelete morero, e sebetsa le weighted karolelano theko ea motse-moholo. Hlalosoa e le phapang pakeng tsa lekgetho le ditshenyehelo tsa le dipoelo sa dipeeletso.

Haeba ho ke ke 0, ho bolela hore khamphani ha aa ka a utloa bohloko ka tahlehelo. Empa ketsahalong ena, ha a sa fumane chelete e kenang. Sena ke boemo ba bonyane ea chelete hore batsetedi lebella ho tswa ho mosebetsi oa ho motse-moholo oa eona.

E le hore ho hohela chelete bakeng sa tshebetso e tletseng ea mokhatlo o hlophisitsoeng ke ho fana ka maemo a molemo ka. Ha kgwebo unprofitable, esita bathehi chelete e ngata ho sebelise a merero e meng e sa amanang le tshebetso ya lik'hamphani tsa bona.

thebe lekhetho

Ho tloha ka tefello bakeng sa tshebediso ya chelete alima amanang le senya, ho na le phello ea thebe lekhetho. O ile a isoa hloko ha bala ka weighted karolelano theko ea motse-moholo. WACC e hlalosoa ka tsela e latelang:

• WACC = CCK DSC * hika + (1 - N) * VCM.

The coefficient (1 - H) - sena ke phello ea thebe, e leng se tla fokotsa kabelo sa dipeeletso. Ka mantsoe a mang, haeba khampani ikalima chelete ka boemo ba lula tekano, chelete e kenang taxable tla tlaase.

Haeba u fumana boleng homolog ea mehloli alima chelete, u ka eketsa le dipoelo kakaretso ea k'hamphani eo.

sebopeho-moholo

E le e hlakileng, e le mohaho o homolog ea chelete ea k'hamphani eo dumella hore ho latela weighted theko karolelano ea motse-moholo (ba ka hlaloswang e le karo-karolelano ea kabelo ea e mong le e ba mohloli oa ditjhelete bakeng sa theko palo yohle).

Fanoeng litsenyehelo tsa ho ba e mong le e fumanang mohloling ka, hammoho le boholo ba bahlahlobisisi ba lekhetho thebe ka ipehela margins e tla ba molemo ka ho fetisisa bakeng sa chelete efe kapa efe le motse-moholo e eketsehileng. Ka thuso ea mokhatlo o hlophisitsoeng e nepahetseng ea sebōpeho sa melato khampani ka e fumantsa theko bona.

Sena, le eena, bulela menyetla e mengata ea e ncha mokgatlo. Ho eketseha le dipeeletso tsa lintlha khampani. Beng ba motse-moholo oa fetoha chelete e ngata ho feta ho chelete mesebetsi ea mokhatlo o hlophisitsoeng.

molao

Ho latela melao ea tsamaiso o tšimong ea naha ya rona, ya weighted theko karolelano ea motse-moholo e laolwang ke moralo wa:

• WACC = DSC (SSC + 2%) + VCM (likhomphutha + 2%) * (1-H).

Re lokela ho hlokomela hore litšenyehelo tsa mehloli alima tsa ditjhelete lokela ho hlalosoa e le ka tekanyo karolelano ea refinancing. Ho beha Banka ea Central ea Russia. Ya data ho bala qoso bakeng sa likhoeli tse 12. Ho fumana hore na litšenyehelo tsa tekano ke ho hlokahala hore ho nahana ka le dipoelo ya itlammeng ka ka likhoeli tse fetang 12, e leng 'muso oa.

The mokhoa manolotsoeng hlahisa toka rarahaneng. Fumana litsenyehelo tsa ho ba le motse-moholo o le thata haholo ka maemo a 'maraka kamehla fetoha. Leha ho le joalo, sena se etsa hore ho ka khoneha ho hlahloba ho khutla ea sebele ka motse-moholo oa mokhatlo o hlophisitsoeng. The weighted karolelano litšenyehelo tsa motse-moholo e laolwang ke lik'hamphani tse thapileng le linaheng tse ling.

E thehiloeng ho hlahloba boitsebiso, u ka khetha le sebopeho homolog ea chelete. letlooa phaello kgolo ya ka nako e tšoanang ho eketsa litšenyehelo kakaretso ea mokhatlo o hlophisitsoeng, eketsa le dipeeletso tsa lintlha. Ha ho feta kapa ka tlaase ho kgolo khampani ke ke a etsa ntle le bala le litšoantšo tsa tlaleha. E thehiloeng ho etsoa mesebetsi ea thero. Ka hona, ho sebelisa le ho utloisisa mokgweng o lokela ho ikokobelletsa le leng le setsebi.